Sekuritizirajte zdravstvene rizike EU-a radi ograničavanja nacionalnih fiskalnih deficita

Sustavne krize često imaju značajne političke posljedice. Međutim, u Europi su se te posljedice često rješavale jačanjem Europske unije. Uzmimo za primjer financijsku i ekonomsku krizu od 2008. do 2011. godine, to je dovelo do novih regulatornih i nadzornih aranžmana za financijske institucije, kao i do primjene nepredviđenih fondova za cijelu EU, piše profesor David Veredas, Vlerick Business School.

Iz velike krize zaključavanja 2020. i iz javnog zdravstva i ekonomskih posljedica toga mora se naučiti. Ključna je lekcija potreba za dubljom unijom u cijelom europskom zdravstvenom sektoru. Iako ne znamo kada će nastupiti sljedeća zdravstvena kriza, COVID-19 vjerojatno neće biti posljednji. Promjena klime, pojava novih patogena i ponovna pojava drugih predstavljaju značajne rizike za zdravstvenu sigurnost EU-a. Osim toga, postoje kemijski, radiološki i nuklearni rizici koje treba uzeti u obzir. Rizici koji zahtijevaju sličan odgovor.

Trenutna i bez presedana kriza javnog zdravstva COVID-19 u potpunosti je preopteretila strukture i mehanizme Europske unije, posebno one koji se bave hitnim situacijama. Kako bi bila spremna za sljedeću hitnu zdravstvenu situaciju, EU treba učinkovite i objedinjene aranžmane za odgovor i suradnju među državama članicama, umjesto državnih pristupa koji smo vidjeli u svih 27 država članica. Također treba značajan financijski jastuk za brzo i predvidljivo povećanje financiranja.

Pa kako bismo mogli osigurati da suradnički odgovor bude ne samo moguć, već i pristupačan i realan za države članice EU? Ključ ovoga oslanja se na financijske inovacije. Ja, zajedno s ostalim akademicima Vlerick Business School, predlažem stvaranje Hitne zdravstvene ustanove (ukratko EHFF).

U svojoj široj inačici, ovaj objekt integrira neke od postojećih struktura EU za hitne slučajeve, naime Instrument za hitnu potporu, i dodaje novi sloj za najekstremnije hitne slučajeve koji ne povećava teret na javne financije. Ovaj novi sloj u osnovi se sastoji od sekjuritizacije zdravstvenih rizika u obliku vrijednosnih papira s fiksnim prihodom koji se prodaju institucionalnim investitorima. Instrument prati rast tržišno utemeljenih sredstava za financiranje rizika kroz globalne i regionalne inicijative, koje vodi Svjetska banka.

Financije EHFF-a mogu se koristiti za rastuće medicinske potrepštine, komplete za testiranje, izgradnju infrastrukture i naglo povećanje osoblja, između ostalog, u skladu s rescEU-om i Instrumentom hitne podrške. To je vitalna potreba za buduće krize, nakon što su na početku Lockdowna uočili poteškoće u zdravstvenim sustavima EU-a da nabave medicinske potrepštine, poput OZO, i dovoljno kompleta za testiranje koji bi imali željeni utjecaj na kontrolu širenja virusa.

Konkretno, EHFF je alat za upravljanje zdravstvenim rizicima koji osigurava likvidnost kada je to najpotrebnije i bez alociranja velikih količina gotovine unaprijed. Imat će pozitivno prelijevanje na javne financije zemalja EU-a, u smislu da će državama članicama biti bolje u okviru EHFF-a, nego da pojedinačno upravljaju rizikom od zdravstvene nevolje.

Oglas

EHFF je stoga isplativo rješenje koje štiti nacionalne proračune, koji će u sljedećim godinama biti pod ozbiljnim naporom, od utjecaja hitnih zdravstvenih stanja i omogućuje svim državama članicama da imaju financijska sredstva za suočavanje s tim budućim krizama.

Slični sadržaji postoje ili se razmatraju u drugim dijelovima svijeta. Najistaknutiji slučajevi su Pandemijska pomoć za hitne slučajeve Svjetske banke, ASEAN + 3 osiguravajuće društvo za osiguranje od katastrofa i Obveznice za katastrofu pacifičkog saveza koje pružaju potres za četiri države Južne Amerike. Oni su se smatrali uspješnima u pristupu rješavanju velikih kriza na razini cijele države, a EU mora slijediti njihov primjer kako bi učinkovito i pošteno zaštitila države članice.

Sekuritizacija rizika seže u rane 1990-e. Industrija osiguranja (posebno reosiguravatelji) bila je pionir zbog uragana na Karibima. Vrijednosni papiri koji proizlaze iz rizične sekuritizacije poznati su kao osiguranja povezana osiguranja ili ukratko ILS. Katastrofalne veze su prevladavajući oblik ILS-a. Tržište ILS-a neprestano se povećavalo od sredine 90-ih: sa 785.5 milijuna USD u 1997. na 41.8 milijardi USD 2020. godine. Prevladavajući rizici su prirodne katastrofe, poput imenovanih oluja i potresa, iako pokrivaju i hipotekarne, operativne rizike i rizike smrtnosti, između ostalih.

Sigurno je reći da sekuritizacija potencijalnih rizika od drugih javnozdravstvenih kriza, ili čak kemijskih, radioloških i nuklearnih rizika, zasigurno nije nečuvena. EU se ponosi suradnjom, pravednošću i partnerstvom - to moramo odražavati u svojim budućim odgovorima na krize, a zajednički EHFF način je na to. Ne samo da dodatno jača Europsku uniju, čime poboljšava odgovor, već zbog svojih financijskih inovacija ne predstavlja financijsko opterećenje ni za jedan fiskalni proračun država članica EU-a.

David Veredas (Zamislio) profesor je financijskog tržišta na Vlerick Business School. Izabrani je član Europskog financijskog regulatornog odbora u sjeni i član osnivač Društva za financijsku ekonometriju.

Referenca: Ashby, S., Kolokas, D. i Veredas, D. (2020) Hitno zdravstveno financiranje za Europsku uniju. Prijedlog. Vlerick dokument o poslovnoj školi br. 10.

 

Podijelite ovaj članak: