#Brexit: Čišćenje kuća koje će vjerojatno raskinuti

Velika Britanija otpada na tri četvrtine izvedenih transakcija denominiranih u eurima ili drugim valutama EU. Procjenjuje se da je ovo poslovanje povezano s 83,000 radnim mjestima u gradu Londonu, piše Catherine Feore.

Nakon mnogo špekulacija, prijedlog Europske komisije o čišćenju sudionika (CCPs) ukazuje da će neke zemlje članice koje imaju "značajan sustavni značaj" prepoznati samo od strane EU, ako su osnovane u jednoj od država članica EU.

Najnoviji prijedlog Komisije za izmjene i dopune EMIR-a - europsko tržište i regulaciju infrastrukture - uvelike je posljedica onoga što prijedlog opisuje kao "specifični sistemski rizici povezani s ukidanjem Velike Britanije iz Ujedinjenog Kraljevstva iz EU".

Potpredsjednik Europske komisije Valdis Dombrovskis, s odgovornošću za financijsku stabilnost, financijske usluge i Uniju tržišta kapitala, rekao je:

"Stalna sigurnost i stabilnost našeg financijskog sustava i dalje je ključni prioritet. Kako se suočavamo s odlaskom najvećeg financijskog centra EU-a, moramo izvršiti određene prilagodbe naših pravila kako bismo osigurali da naši napori ostanu na putu."

Velike središnje druge ugovorne strane već plaču optužujući Europsku komisiju za fragmentiranje uspješnog klirinškog poslovanja. Jedna CCP procijenila je da bi troškovi banaka mogli iznositi čak 77 milijardi dolara; realnije procjene kažu da bi brojka manja od 10 milijardi dolara bila realniji broj. Visoki dužnosnik komisije rekao je da se drakonska vrijednost od 77 milijardi dolara ne temelji samo na padu automobila, već i da svi u automobilu umiru.

George Osbourne dok je kancelar državne uprave uspio Pravni izazov Tvrdeći da ECB nema potrebnu nadležnost za nametanje zahtjeva za mjestom u odnosu na CCP.

Europski sud presudio je da bi, ukoliko bi bila potrebna ovlast za odlučivanje o lokaciji, EU morati izmijeniti EMIR i dodati eksplicitnu referencu na mjesto sustava zatvaranja vrijednosnih papira.

Benoît Cœuré, članica Izvršnog odbora Europske središnje banke (ECB) izjavila je za Francine Lacqua Bloomberg TV:

"Dosad smo uspjeli osigurati sigurnost i ispravnost čišćenja u eurima putem vrlo čvrstih aranžmana koje imamo s Bank of England i CCP-ovima koji se nalaze u Londonu, i to vrlo dobro funkcionira.

"Temelj aranžmana pasti će 2019. godine, kada Velika Britanija odlazi, pa nam je zato potrebna alternativa ... [ECB] ovdje zasigurno mora igrati snažnu ulogu. Ali kada su u pitanju zahtjevi koji će biti čvrsto povezani u europske zakon - recimo, na primjer, lokacija: treba li nam lokacija? - To treba da ima Komisija. To nije na nama da odlučuje. "

Regulacija svjetla

Premijer May i Brexiteers još uvijek drže ideju da Velika Britanija može napustiti EU i još uvijek uspjeti. Jedan od prijedloga je da Velika Britanija može postati dinamično tržište dereguliranom flotom od stopala bez krutih europskih propisa.

Nema sumnje da je to zabrinjavajuće za EU. Ono što je poznato kao „regulatorna arbitraža“ moglo bi rezultirati time da Velika Britanija olabavi svoja pravila kako bi privukla više poslova; možda kroz uže marže ili niže kapitalne zahtjeve. Međutim, Europska unija koja se još uvijek oporavlja od utjecaja financijske krize ne želi igrati brzo i labavo sa svojom financijskom stabilnošću.

Emir

EMIR provodi predanost G20-a u 2009-u radi povećanja stabilnosti na masivnom tržištu izvedenica nakon financijske krize. Danas to tržište iznosi USD 544 trilijuna. Pažljivo uređene središnje ugovorne strane smanjuju rizik od nestabilnosti, ali rizik u sustavu ostaje.

Kako bi se riješili rizici koje postavljaju CCP-ovi trećih zemalja, prijedlog Komisije dijeli tržište u dva stupnja. Prva razina se bavi ne-sustavno važnim bankama; Za ove CCP to je posao kao i obično.

KPK druge razine nadalje se dijele na „sistemski važne“ i „bitno sistemski važne“ središnje druge ugovorne strane. CCP druge razine morat će se pridržavati važećih pravila, ali također mogu podlijegati dodatnim zahtjevima koje nameću središnje banke EU-a. CCP-ovi trećih zemalja morat će se podvrgnuti inspekcijama na licu mjesta od strane Europskog tijela za vrijednosne papire i tržišta (ESMA) sa sjedištem u Parizu.

Ako se CCP ocijeni kao "suštinski sistemski važnom", Komisija ga može odbiti priznati, osim ako se ne preseli u državu članicu EU-a.

Ojačana ESMA igra ključnu ulogu u određivanju je li CCP "sustavno važan Ili će vjerojatno postati sustavno važni”. To će se temeljiti na tome koliko se briše, koliko je entiteta EU povezano s njom i njezin potencijalni utjecaj na financijsku stabilnost ako to ne uspije.

Novi prijedlog također daje središnjim bankama EU-a - kao krajnjem pružatelju likvidnosti - "snagu obvezujuće odluke" u nadzoru.

Neki London CCP-ovi glasovat će s njihovim nogama, a mnogi već gledaju na troškove preseljenja i sve IT ili regulatorne promjene koje su im potrebne.

Iako se naširoko očekuje, jučerašnja će obavijest poslati udarne valove kroz svijet čišćenja i širi financijski sektor Velike Britanije. Britanska Konzervativna stranka ima dugogodišnje veze s Gradom Londonom; Ostaje da se vidi i ako još jedna posljedica Brexit će kucati 'tvrdi Brexit' off naravno.

Podijelite ovaj članak: