#ECB - Draghijev poklon za rastanak da veže Lagardine ruke

S smanjivanjem ogromnog proizvodnog sektora, globalnog trgovinskog i valutnog rata koji eskalira i tvrdim Brexitom koji se nadimao, ECB je već nagovijestio veću potporu ekonomiji eurozone nadajući se da će uspjeti zaustaviti opasnu silaznu spiralu koja bi mogla dovesti do recesije.

Ali suočava se s dva velika problema: nevolje bloka uvezene su u velikoj mjeri izvan kontrole monetarne politike, a preostali instrumenti banke su ograničene učinkovitosti s obzirom na rekordno niske troškove zaduživanja.

Zapravo, široko označena, dvanaesta runda monetarnog olakšavanja ECB-a budući da je 2011 mogla izbrisati malo vatrene moći koju je središnja banka ostavila i umanjiti vjerodostojnost tvrdnji da će jednog dana moći isključiti novac.

Njemačka se već može zadužiti za minus 0.6% za deset godina, a na međubankarskim tržištima cijena 30 baznih bodova ECB-ove stope depozita smanjuje se na minus 0.7% u narednim godinama, stavljajući ih u glavni okvir obrnute stope kojom više rezanja postaje kontraproduktivno.

Ipak, predsjednik ECB-a Mario Draghi, koji predaje kormilo Christine Lagarde krajem listopada, čini se da želi izbjeći bilo kakav razgovor o tome da je vatrena snaga banke ograničena, sugerirajući da će kreatori politika kombinirati nekoliko umjerenih koraka u paketu na 12-u od septembra. dojam velikog poteza.

"Glavni cilj paketa je očuvanje financijskog olakšavanja koje su već postigli", rekao je Frederik Ducrozet, strateg tvrtke Pictet Wealth Management. "Bilo bi neprihvatljivo da ECB prizna da bi svako novo ublažavanje bilo manje učinkovito zbog smanjenih povrata."

Paket vjerojatno uključuje smanjenje stope depozita i kupovinu svježe imovine, te vjerojatno višeslojnu stopu depozita, što bi banke zaštitilo od nekih negativnih nuspojava super niskih stopa.

Oglas

Snaga reza je marginalna s obzirom na to koliko je stopa već niska. A ESB-ova bilanca već iznosi 4.7 bilijuna eura, što ukazuje da bi kupnja imovine morala biti masovna - a time i politički sporna - da bi imala opipljiv učinak.

JPMorgan procjenjuje da bi, kako bi ublažio inflacijska očekivanja, paket ECB-a za ublažavanje trebao iznositi oko polovine njegovih kombiniranih mjera od 2014-a, dakle 1.25trn kupovine imovine i dodatnih 350 milijardi eura (£ 325bn) ultra jeftinih zajmova bankama. Pa čak i to možda neće biti dovoljno da se inflacija vrati u cilj.

Slabiji euro definitivno bi pomogao, ali to je teško postići kad Federalne rezerve također popuštaju, a američka administracija gunđa oko snažnog dolara.

Tiering bi odmah pomogao bankama, ali najteža je mjera koju je preokrenuo s obzirom na njegovu složenost i tako bi najduže vezala ruke Lagarde.

Draghijev oproštajni paket potrošit će velik dio preostale vatrene moći banke, što će otežati Lagarde da ostavi veliki prvi dojam - upravo ono što je Draghi učinio prije osam godina kada je smanjio stope na svom prvom sastanku, preokrenuvši ranije pogrešno zamišljeno pješačenje.

"Ovo je već gotovo jednak značaj", rekao je ekonomist ING-a Carsten Brzeski.

"Ako rujanski paket vidite uglavnom kao poticaj za samopouzdanje, vežete i Lagardeove ruke jer se ekonomija neće značajno promijeniti između rujna i prvog sastanka u prosincu."

ECB također nema utjecaja na trgovinski rat između Kine i SAD-a i nema utjecaja na Brexit.

Lagardeov prostor za manevar kamatnim stopama također će uglavnom biti vezan smjernicama ECB-a prema naprijed, koja definira put stopa kroz sredinu 2020-a, a također se mijenja slijedeći mjesec.

ECB bi mogla zauzeti još ugodniji stav. Ali svaki sljedeći potez košta skupo, trebao bi značajne pripremne radove i čak bi mogao uključivati ​​i širi pregled mjesta banke.

Kupnja bankovnih obveznica, na primjer, mogla bi brzo utjecati, pomažući zajmodavcima koji jednostavnu politiku ECB-a prenose na stvarnu ekonomiju.

Ali kupovina duga od institucija koje izravno nadzire ECB politički je i pravno sporna, što postavlja pitanja o sukobu interesa.

Može se kupiti i više privatnog duga, ali banka je već izgorjela kupujući korporativne obveznice, ostavljajući malo apetita za većim rizikom. Dionice su također mogućnost, ali mogu izazvati malo i poticati optužbe da ECB samo pomaže bogatima.