Povežite se s nama

EU

Razgovarajmo o obveznicama: Pet pitanja za ECB

PODJELI:

Objavljeno

on

Koristimo vašu registraciju za pružanje sadržaja na način na koji ste pristali i za bolje razumijevanje vas. Možete se odjaviti u bilo kojem trenutku.

Europska središnja banka sastaje se u četvrtak (11. ožujka) i dominirat će jedna tema: što učiniti s rastom prinosa državnih obveznica, što bi, ako se ne poduzme mjeru, moglo izbaciti napore da se ekonomija pogođena koronavirusom vrati na pravi put, pisati Dhara Ranasinghe i Ritvik Carvalho.

Njemački desetogodišnji troškovi posudbe u veljači su skočili za 10 baznih bodova, što je najveći mjesečni porast u posljednje tri godine, sa sličnim potezima viđenim u cijeloj eurozoni.

Kreatori politike od predsjednice Christine Lagarde do glavnog ekonomista Philipa Lanea izrazili su nelagodu. Tržišta žele znati plan igre.

Evo pet ključnih pitanja na radaru.

1. Što će ECB učiniti kako bi zadržao rastuće prinose obveznica?

ECB se ne bi trebao ustručavati ukinuti količinu otkupa obveznica i upotrijebiti punu vatrenu snagu programa hitne kupnje pandemije (PEPP) od 1.85 bilijuna eura (2.2 bilijuna dolara), kaže član uprave Fabio Panetta.

Ekonomisti se slažu, ali kreatori politike su podijeljeni. Nešto manje od 1 bilijuna eura PEPP-a i dalje je neiskorišteno. Kupnja je nedavno usporena, možda zbog tehničkih čimbenika.

Oglas

Još veći vladini troškovi posudbe, koji prijete prelijevanju na korporacije i potrošače, stvaraju glavobolju ECB-u koji se bori sa slabom ekonomijom.

"Je li ECB u potpunosti svjestan rizika?", Rekao je globalni čelnik makronaredbe ING Research Carsten Brzeski. "A ako jesu, jesu li spremni preciznije odrediti ono što su spremni učiniti - hoće li postupiti s naprednim PEPP kupnjama?"

GRAFIKA: ECB-ov program poticanja pandemije

Grafika Reutersa

2) Što ECB točno promatra kako bi procijenio financijske uvjete?

Lagarde će biti pritisnuta zbog jasnosti u vezi s tim.

Izrazila je zabrinutost zbog porasta nominalnih prinosa. Primjedbe drugih dužnosnika i posljednji zapisnici ECB-a stavljaju naglasak na stvarnu ili inflaciji prilagođenu komponentu prinosa kao ključnu odrednicu financijskih uvjeta.

Ove su godine porasle ove godine, ali stvarni prinosi manje.

Lane se fokusira na krivulju prinosa ponderiranu prema BDP-u i krivulju swap indeksa preko noći (OIS).

Jasnija ideja što je ključno, tržištima će pružiti bolji osjećaj praga boli kreatora politike.

GRAFIKA: Koji je prinos ključan?

Grafika Reutersa

3) Koliko ECB očekuje rast inflacije ove godine?

Ubrzavanje inflacije, koja bi u sljedećim mjesecima mogla premašiti cilj od blizu 2%, znači da će ECB vjerojatno povećati prognozu inflacije za 2021. godinu.

Lagarde može naglasiti da je nedavni rast cijena potaknut jednokratnim čimbenicima i da bi se trebao smanjiti.

Ali postoje različita mišljenja među kreatorima politike. Šef Bundesbanke Jens Weidmann vjeruje da će ECB morati "postupiti u skladu s tim" ako inflacija poraste.

"Postoje više miješanih stavova o inflaciji - osoblje ECB-a i Lane misle da je inflacija prigušena, ali to ne dijele jastrebovi, a Weidmann je nedavno naglasio da će njemačka inflacija ove godine vjerojatno proći 3%", rekao je Jacob Nell, voditelj Europska ekonomija u Morgan Stanleyu.

GRAFIKA: Ubrzavanje inflacije?

Grafika Reutersa

4) Što će ECB reći o ekonomskim izgledima?

Ekonomisti očekuju da će srednjoročni izgledi ostati uglavnom nepromijenjeni, s prognozom oporavka u drugoj polovici 2021. godine.

Lagarde, međutim, može naglasiti kratkoročne rizike smanjenja dok se blok bori protiv pandemije koronavirusa i zaključavanja.

Gospodarstvo je gotovo sigurno u dvostrukoj recesiji jer industrija usluga pati, ali nade u šire uvođenje cjepiva dovele su optimizam do trogodišnjeg vrhunca, pokazalo je istraživanje prošlog tjedna.

GRAFIČKO: Gospodarska iznenađenja eurozone ostaju pozitivna 2021. godine

Grafika Reutersa

5) Je li ECB laknulo što je Draghi talijanski premijer?

Lagarde vjerojatno neće komentirati politiku u Italiji, gdje je njezin prethodnik Mario Draghi upravo postao premijer. Ali pad talijanskih troškova posudbe na njegovom imenovanju dobra je vijest i olakšava pritisak na ECB.

Talijansko-njemačka razlika u prinosu na 10-godišnje obveznice suzila se na najvišu razinu od 2015. u veljači; nedavne turbulencije veza nisu previše naštetile.

Pouzdani Draghi obećao je opsežne reforme za revitalizaciju pohabanog gospodarstva. Njegov snažno proeuropski stav smatra se pozitivnim za Italiju i euro projekt.

GRAFIKA: Talijanske obveznice širile su se tijekom krize COVID-19

Grafika Reutersa

Podijelite ovaj članak:

EU Reporter objavljuje članke iz raznih vanjskih izvora koji izražavaju širok raspon stajališta. Stavovi zauzeti u ovim člancima nisu nužno stavovi EU Reportera.

Trendovi