#CMU: Financije Gledajte kaže tržišta kapitala unija ostaje uglavnom nepromijenjena, unatoč zabrinutosti civilnog društva

Europska komisija pokreće danas javna rasprava o planiranom srednjoročnom pregledu Unije tržišta kapitala (CMU). Finance Watch, skupina za zagovaranje javnog interesa koja radi na tome da financije služe društvu, primjećuje da CMU zadržava niz glavnih nedostataka koje još uvijek treba otkloniti, ali i neke dobrodošle inicijative, poput razvoja zajedničkih definicija i standarda o održivim financijama i rješavanja poreza pristranost za dug nad glavnicom.  

Frederic Hache, voditelj analize politika, rekao je: "Sadašnji režim poreza na dobit omogućava odbitak kamata na dugove od oporezivog dohotka, ali ne i dividende na kapital. To potiče financijske institucije da se prekomjerno zadužuju, čineći ih krhkijima i manje sposobnima da apsorbiraju potencijalne gubitke. Pozdravljamo korake za rješavanje ove sklonosti prema financiranju duga. 

"Međutim, pregled potvrđuje da prioriteti CMU-a ostaju uglavnom nepromijenjeni, unatoč zabrinutostima organizacija civilnog društva." 

Unija tržišta kapitala nastoji:

1. Bolje povezivanje štednje s ulaganjima. Razumijemo da se ovo odnosi na poticanje preusmjeravanja štednje stanovništva s bankovnih depozita i na tržišta kapitala "osiguravanje povoljnih investicijskih mogućnosti za štediše i mirovinsko osiguranje"To pokreće mnoge zabrinutosti: ne samo da bi to moglo povećati rizik od pogrešne prodaje, već bi moglo stvoriti pogrešnu percepciju da će ulaganje na tržišta kapitala povećati prinos, pod jednakim uvjetima. Ipak, ne postoji stvar poput" besplatni ručak ", ili drugim riječima, ulaganje na tržišta kapitala ne povećava prinos per se za isti iznos rizika [1]. To je posebno problematično ako razumijemo da je ovaj nagon povezan s očekivanim razvojem mirovinskog sustava drugog i trećeg stupa.

2. Poboljšajte privatno dijeljenje rizika. Razumijemo da se ovo odnosi na promociju javno-privatnih partnerstava, unatoč njihovoj mješovitoj evidenciji, općenito višim troškovima za porezne obveznike i njihovoj procjeni kao "proračunske tempirane bombe" [2].

3. Osigurati alternativne izvore financiranja i razbiti oslanjanje EU-a na bankarske zajmove. Različito drugačije, CMU promiče nebankovno kreditiranje (koje se naziva i bankarstvo u sjeni) u odnosu na tradicionalno bankarstvo. To izaziva niz zabrinutosti:
- Prvo, iako se europsko gospodarstvo doista oslanja na bankarske zajmove, to nije isto što i prekomjerno oslanjanje.
- Drugo, postoji široki akademski konsenzus o činjenici da li financiranje gospodarstva od strane banaka ili tržišta kapitala nema značajnog utjecaja na rast. Iz toga slijedi da ne postoji valjan slučaj da vlade promiču jednu vrstu financiranja u odnosu na drugu.
- Osim toga, iako oslanjanje na bankarsko kreditiranje izlaže tvrtke smanjenju bankovnih kredita, oslanjanje na financiranje tržišta kapitala moglo bi biti daleko opasnije, s obzirom na dobro poznato manično-depresivno ponašanje financijskih tržišta.

4. Ukloniti prepreke slobodnom protoku kapitala preko granica kako bi se ojačala Ekonomska i monetarna unija. Dok podržavamo integraciju tržišta kapitala, nastavak europske integracije putem tržišta kapitala vjerojatno nikada neće biti stabilna alternativa fiskalnoj uniji. Nedavna kriza pokazala je da je privremeno približavanje stopa zaduživanja za različite države članice dovelo do brutalnog razilaženja kada je povjerenje nestalo.

5. Podrška jačanju banaka, Ipak, radije podržava vrlo specifičan model bankarstva, univerzalne modele i modele investicijskog bankarstva koji su morali biti spašeni tijekom krize:
- Promicanje STS sekuritizacije uglavnom će imati koristi od prevelikih ili previše neuspješnih univerzalnih i investicijskih banaka, jer će one proizvoditi i koristiti sekuritizaciju.
- Istodobno će promicanje pomaka u štednji stanovništva s bankovnih depozita na tržišta kapitala oslabiti sposobnost tradicionalnih banaka za financiranje stvarne ekonomije. Depoziti stanovništva važniji su izvor financiranja tradicionalnih banaka, dok se veće banke uglavnom kratkoročno zadužuju na financijskim tržištima.

Podijelite ovaj članak: